I. 슈퍼 머니 1. 막연한 의구심 2. 유동성 : 개미투자자들의 심정 3. 슈퍼 머니는 어디에 있을까?
II. 증시, 기력을 잃다 1. 금융권이 호시절과 작별하던 날 : 1970년 6월 2. 증권 브로커들이 호시절과 작별하던 날 : 1970년 9월
III. 시행착오 1. 아! 옛날이여 : 묻지마식 투자의 광풍에 휩쓸리다 2. 집단치료대상 : 천사들도 절대 용서할 수 없는 실패한 투자의 고수들 3. 다시 올 호황기를 절대 놓치지 않으려면 이것만은 꼭 명심하라 4. 나의 실패담 : 스위스은행 주식에 묻어둔 4천만 달러, 하루아침에 깡통으로 전락하다 5. 불황기에 빛나는 올바른 투자전략 : 투자의 지존이 들려주는 교훈
IV. 시스템은 붕괴할까? 1. 진정한 의미의 슈퍼 통화는 무엇일까? 2. 한 발 앞선 슈퍼 통화 창출 3. 알아듣기 쉽게 설명해야 한다 4. 지난 밤 편히 주무셨습니까?, 아서 번즈의 고뇌; 블랙버드를 볼 수 있는 13가지 방법; 벨리언트 왕자처럼 헤어스타일을 한 공장 근로자와 프로테스탄트 윤리; 노동과 노동의 불만족; 제너럴 모터스(GM)는 빈부격차 없는 조화로운 사회가 도래할 것이라 믿는가? 제너럴 일렉트릭(GE)은 아름다움과 진실이 보장되는 세상이 실현될 것이라 믿는가? 그리닝과 블루잉, 청교도 성직자 코튼 매더와 빈스 롬바르디 감독 그리고 성장이란 환영(幻影); 그리고 월요일 오전에 해야 할 일
1626년 원주민들은 뉴욕 맨해튼 섬을 겨우 24달러를 받고 네덜란드인 피터 마이뉴트 서인도회사 총독에게 팔아넘겼다. 누가 더 유리한 거래를 했을까? 1평방피트당 20달러로 마이뉴트 총독이 사들인 섬이 지금(1972년)은 124억 달러나 나간다. 하지만 원주민이 7% 복리로 증식시켰다면 현재 시가로 2,250억 달러가 넘어 20배나 더 나은 결과를 얻었을 것이다.] 가치투자의 대가 워렌 버핏의 계산 방식이다.
1. 워렌 버핏은 누구인가? 이 책 [슈퍼 머니]는 현재 세계적인 투자자로 이름을 날리는 워렌 버핏을 세상에 처음 소개했다. 워렌 버핏이 버크셔 해서웨이의 지분을 계속 매입하자 [워싱턴포스트] 기자들이 물었다. “워렌 버핏이 누구입니까?” 그들은 워렌 버핏이 누군지 알고자 [슈퍼 머니]를 50부 주문했다. 그리고 증시에 관심이 높은 전문투자가들의 호응으로 출간되기가 무섭게 베스트셀러 반열에 올랐다. 이 책의 저자 애덤 스미스와 워렌 버핏의 만남은 가치투자의 창시자인 벤저민 그레이엄이 자신의 책[인텔리전트 인베스트]의 개정판에 실을 원고를 애덤 스미스에게 청탁하면서 이루어졌다. “원고 청탁은 당신과 워렌 버핏, 두 분께만 했습니다”라고 말했다. 그 말에 애덤 스미스는 “워렌 버핏이 누구죠?”라고 물었다. 1970년만 해도 워렌 버핏은 매우 낯선 인물이었기 때문이다. 애덤 스미스는 벤저민 그레이엄의 재촉으로 워렌 버핏과 몇 차례 만났으며, 나중에는 자택을 방문해 저녁에 스테이크를 먹고, 아침에는 베이컨과 계란에 감자를 곁들여 먹었다. 그러는 사이 두 사람은 주변에도 알려질 만큼 아주 친해졌다. 그 후, 애덤 스미스가 텔레비전 프로그램 [애덤 스미스의 머니 월드]를 시작하면서 처음으로 TV에 출연한 워렌 버핏은 오랫동안 고정출연했다. 그는 어려운 투자 상황을 야구 게임에 비유해가며 알아듣기 쉽도록 설명했기 때문에 시청자들에게 아주 인기가 많았다. [증시에서 고객은 타자이며, 시장은 포수와 같습니다. 포수인 시장은 계속 공을 잡아야 하지만 스트라이크가 없이 이루어지는 게임입니다. 시장은 매일 고객들에게 100가지나 되는 공을 던질 수 있지만 고객들은 자신이 좋아하는 공이 올 때까지 기다려야 하며, 절대로 방망이를 미리 휘두르면 안 됩니다. 이것은 월가의 생존방식이 아니라 버크셔 해서웨이의 미학입니다.]
2. [슈퍼 머니]는 무엇인가? ‘슈퍼 머니’는 개인의 지갑 안에 들어있는 달러 지폐와 미국 내에 존재하는 실질적인 부(富)의 차이를 보여주기 위해 저자가 만들어낸 용어이다. 이 때 실질적인 부는 주식을 통해 얻을 수 있는 수익을 의미한다. 예를 들어, 당신이 <구글>이라는 직장에서 일하고 받은 주급(週給)을 당신이 받은 구글 주식옵션과 비교해 보자. 구글에 대한 시장 의견이 반영된 주식옵션의 가치는 주급과 비교할 수 없을 정도로 엄청난 규모이다. 주급으로 받은 수표를 현금으로 바꾸면 그것은 그냥 돈(money)이고, 주식옵션을 현금으로 바꾸면 그것은 ‘슈퍼 머니(supermoney)’가 된다. 또 다른 예를 들어보자. 1년에 10만 달러 정도를 벌어들이던 두 명의 소아과 의사가 페디아트리션(‘소아과의사들’이라는 뜻)이라는 이름의 회사를 설립한 후 언더라이터에 의뢰하여 수입(수익)의 30배로 주식을 공개 매도했다. 세후 수익이 5만 달러이므로 주식의 가치는 150만 달러에 달했다. 과거에는 청진기, 형광투시경, 롤리폽 사탕을 다 합쳐도 순자산은 고작 1만 달러밖에 되지 않았지만 현재 그들의 순자산은 150만 달러로 늘어났다. 그들은 슈퍼 통화의 대열에 진입한 것이다. 이제 세상에는 돈이 없는 사람, 돈을 가진 사람, ‘슈퍼 머니를 가진 사람’의 세 부류가 존재한다. 주식옵션을 받은 구글 직원이나 주식공개매도로 순자산을 150배로 증식한 소아과 의사들처럼 같은 나라에 살면서도 사람들은 엄청난 차이를 보게 된다. 결국 부를 창출하기 위해서는 ‘슈퍼 머니를 가진 사람’이 돼야 한다.
3. 워렌 버핏의 투자 원칙 이 책은 1960년대 초반에 시작된 투자 열풍이 1968년경 상승세를 타기 시작해 1973년 초까지 지속적인 고공행진을 펼쳤다. 그러다가 갑자기 투자 거품이 꺼졌다. 1974년 가을, 증시가 최고지수 대비 50%나 폭락하는 바람에 지난 15년 동안 상승했던 지수가 한 방에 무너지고 1959년의 수준으로 돌아가는 이변을 보였다. 역사는 반복된다고 했던가! 이것에서 우리는 데자뷰(deja vu) 현상을 느낀다. 세계대공황을 촉발한 1929년의 뉴욕증시 대폭락과, 1960년대 초반 고고 시절의 투자광풍, 1990년대 후반에 다시 발생한 뉴욕증시 대폭락, 그리고 2008년 미국의 서브프라임 모기지로 폭락한 세계 증시의 모습은 시기만 달리할 뿐 별반 다르지 않기 때문이다. 이에 대해 [인간의 본성에는 어리석음이 깊이 자리 잡고 있어서 같은 함정이나 덫에 빠지지 않고 1,000번 이상 피할 수 있는 재주가 있는 반면, 과거의 불행을 기억하고 있지만 실생활에서는 잘못을 저지른 원인을 스스로 조장하여 똑 같은 우(愚)를 또다시 범하며 살아가는 측면이 있다]고 했던 로마의 웅변가 카토(Cato)의 말로 일반화할 수 있을까. 케인스(Keynes)는 의자 빼앗기 놀이에 비유해 [성공하는 이들은 큰 보상을 받지만 음악이 끝났을 때 의자를 차지하지 못하는 이들이 생기더라도 모든 참가자들은 여전히 즐겁게 놀 수 있다]고 주식시장을 말했다.
돈은 늘 변함없이 우리 곁에 있지만 주머니 사정이 변할 뿐이다. 변화를 겪고 나면 돈은 다른 사람의 주머니로 옮겨가고, 돈 얘기만 무성해진다. 어떤 일이 벌어질지 뻔히 알면서도 막상 그 ‘시기’는 전혀 가늠할 수 없는 곳이 바로 주식시장이다. 하지만 불경기나 증시가 바닥권일 때 저가의 주식을 찾을 수 있다. [주가 요동은 투자 고수들에게는 오히려 중요한 의미를 제공한다. 고수들은 주가 급락을 현명한 매수기회로, 주가 폭등을 현명한 매도기회로 활용한다. 경우에 따라 증시를 싹 잊고 배당금 수익률과 투자기업의 수익구조에만 관심을 두면 훨씬 좋은 실적을 거둘 수 있다.]
문이 닫혔어도 창문은 늘 열려 있는 법. [투자의 사회적 목적을 실현하기 위해서는 미래를 둘러싸고 있는 어둠과 무지를 내다볼 수 있는 안목과 식견을 키워야 한다]는 케인스의 말과 함께, 워렌 버핏의 투자원칙을 전한다(워렌 버핏은 노란색 종이에 자신의 투자원칙을 기록하고 밑줄까지 그은 액자를 애덤 스미스에게 보여주었다).
1. 입소문보다는 내재가치에 기초하여 투자종목을 선정한다. 2. 장기적으로 투자원금 손실 위험률이 낮은 종목에 투자한다. 3. 가족이 세상에서 가장 소중하다. 자신의 가족처럼 투자상품을 소중하게 다룬다.
총 
바보 빅터
